تباين أداء مؤشرات الأسهم الأميركية.. وإس آند بي 500 يتعرض للخسارة للجلسة الخامسة على التوالي

شهدت تباين الأسهم الأميركية خلال تعاملات جلسة الخميس 21 أغسطس/ آب 2025، حيث واصل مؤشر إس آند بي 500 خسائره للجلسة الخامسة على التوالي، متأثرًا بتراجع شهية المخاطرة وتصاعد الضبابية بشأن مسار السياسة النقدية. تراجع المؤشر الأوسع نطاقًا بنسبة 0.1%، فيما هبط داو جونز الصناعي بنحو 87 نقطة أو ما يعادل 0.2%، بينما حقق ناسداك المركب مكاسب طفيفة بلغت 0.1% بدعم محدود من بعض أسهم التكنولوجيا.

وول مارت تحت المجهر وتداعيات على قطاع التجزئة

تصدّر سهم وول مارت الخسائر بعد هبوطه بأكثر من 4%، رغم أن مبيعات الشركة الفصلية تجاوزت تقديرات وول ستريت. لكن الأرباح جاءت دون التوقعات، في أول إخفاق منذ مايو/ أيار 2022، ما أعاد فتح النقاش حول مرونة إنفاق المستهلك الأميركي في مواجهة ارتفاع تكاليف المعيشة وتبدّل سلوك التسوق. ويشير محللون إلى أن الضغوط على هوامش الربحية مع اتساع المنافسة في التسعير وتكاليف الأجور والنقل قد تدفع الإدارة إلى إعادة تقييم الإرشادات المستقبلية، وهو ما انعكس فورًا على معنويات قطاع التجزئة الأوسع.

ضغوط أسهم التكنولوجيا وجني الأرباح

تعرّضت السوق هذا الأسبوع لموجة بيع كثيفة في أسهم التكنولوجيا الكبرى، إذ فضّل المستثمرون جني الأرباح في شركات رائدة مثل إنفيديا وبالانتير وميتا بعد موجة صعود قوية منذ بداية العام. هذه التحركات، التي شملت أيضًا خفض التعرض لبعض الأسماء القيادية، كبحت أداء المؤشرات الرئيسية وأثارت تساؤلات حول مدى استدامة الزخم في قطاع الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات في المدى القريب. وبرغم أن الأساسيات طويلة الأجل لا تزال داعمة، فإن الحساسية المفرطة للتوقعات الربعية والتقييمات المرتفعة تجعل القطاع عُرضة لتقلبات حادة عند أي مفاجآت سلبية.

ترقّب جاكسون هول.. كلمة باول على المحك

تتجه الأنظار إلى كلمة رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في ندوة جاكسون هول الاقتصادية السنوية، والتي تُعد منصة مفصلية لتوجيه توقعات الأسواق. ويأمل المستثمرون أن يتضمن الخطاب تلميحات واضحة نحو خفض أسعار الفائدة في سبتمبر/ أيلول، وهي توقعات تعكسها العقود الآجلة لصناديق الفيدرالي بنسبة مرتفعة. غير أن محضر اجتماع يوليو/ تموز كشف استمرار قلق صانعي السياسات بشأن سوق العمل والتضخم، في إشارة إلى أن مسار التيسير قد يكون تدريجيًا ومحكومًا بالبيانات.

قراءة أعمق: أين تقف التقييمات؟

مع استمرار تباين الأسهم الأميركية بين قطاعات دفاعية وأخرى دورية، تبرز قضية التقييمات المرتفعة كعامل ضغط رئيسي. فالمضاعفات السعرية على الأرباح المستقبلية في بعض قطاعات النمو تجاوزت متوسطاتها التاريخية، ما يجعلها حساسة لأي مراجعات هابطة في التوجيهات أو البيانات. وفي ظل أحجام تداول ضعيفة موسميًا خلال أغسطس، تتضخم تأثيرات الأخبار الآنية، إذ قد تتحول أي إشارة أقل تفاؤلًا من باول إلى محفز لتقليص المخاطر، كما حذّر خبراء الاستثمار.

قال ريك غاردنر، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة RGA للاستثمارات، إن «التقييمات مرتفعة للغاية قبيل جاكسون هول، ويتوقع المستثمرون إشارة صريحة إلى خفض الفائدة في سبتمبر؛ وأي رسالة أقل من ذلك قد تدفع إلى تخفيف التعرض، خاصة مع ضعف السيولة في أغسطس».

انعكاسات عالمية وتقلبات السلع

لا يقتصر أثر توجهات الفيدرالي على الأسهم الأميركية فحسب؛ إذ تمتد التداعيات إلى أسواق أوروبا وآسيا وأسواق العملات والسلع. الذهب، كمثال، يميل إلى الاستفادة من أي إشارات تميل إلى التيسير النقدي بصفته ملاذًا في أوقات الضبابية، فيما تراقب أسواق الطاقة إشارات الطلب العالمي ومخاطر السياسة. هذا التشابك يزيد من حساسية المحافظ الاستثمارية لأي تغير في سردية أسعار الفائدة، ما يعزز الحاجة إلى تنويع تكتيكي وإدارة صارمة للمخاطر خلال الأسابيع المقبلة.

خلاصة: جلسة متقلبة تحت عنوان «التوجّه بالبيانات»

تؤكد تحركات اليوم أن السوق دخلت مرحلة «التحرك بالبيانات»، حيث تُترجم أي مفاجآت في الأرباح أو المؤشرات إلى تقلبات حادة. وبينما يترقب المستثمرون كلمة باول في جاكسون هول لتثبيت توقعاتهم، تبقى محركات السوق الفعلية مرهونة بمسار التضخم، صلابة سوق العمل، واتجاهات إنفاق المستهلك. وفي هذا السياق، قد يبقى إس آند بي 500 عرضة لفترات من الضغط إذا لم تتوافق الرسائل الرسمية مع تسعير الأسواق الحالي لاحتمالات خفض الفائدة.