وعلى الرغم من أن أسهم الشركة سجّلت خلال الجلسة الأخيرة تراجعًا يوميًا بنحو 2.48%، إلا أن
نبرة الأرقام الفنية الواردة تعكس زخماً جيولوجياً وتشغيلياً واضحاً؛ إذ يشير تقدم أعمال الحفر إلى تقدم حقيقي
في نمذجة الرواسب المعدنية ورفع درجة الثقة في التقديرات، وهو ما يضع المستثمر أمام صورة أوضح لطبيعة المكامن
وسبل معالجتها وتدفقاتها المحتملة عند الانتقال إلى المراحل اللاحقة من التطوير.

Granite Creek: نتائج مرتفعة العيار في South Pacific Zone

ركزت i-80 Gold أعمالها في South Pacific Zone ضمن مشروع Granite Creek Underground،
حيث أعلنت نتائج ستة ثقوب حفرت خلال المرحلة الأخيرة. جاء الثقب iGS25-02A بوصفه الأهم حتى الآن،
كونه الأبعد شمالًا والأعمق في المنطقة، وقد سجل 33.6 غرام ذهب/طن على 2.9 متر إضافة إلى
29.7 غ/طن على 3.6 متر، وهي قراءات تشير إلى مناطق عالية العيار قد تكون محركًا مهمًا
لديناميكية الموارد في الشطر الشمالي من نطاق العمل.

وإلى جانب ذلك، أظهر الثقب iGU25-01 عيارًا بلغ 20.8 غ/طن على 5.7 متر،
بينما سجّل الثقب iGU25-02 نحو 16.2 غ/طن على 3.3 متر. وبالنظر إلى موقع
هذه الثقوب وترابطها الجيولوجي، تُعطي النتائج انطباعًا أوليًا بامتداد مناطق غنية يمكن تعقبها واستكمال
توثيقها عبر برنامج حفر متدرج يوازن بين التوسع والتأكيد، بما يخدم هدف ترقية الموارد قبل
اعتماد مدخلات دراسة الجدوى النهائية.

حتى تاريخ الإعلان، أكملت الشركة 20 ثقبًا من أصل 40 ضمن البرنامج الجاري، بما يقارب
14,000 متر من الحفر. هذا الإيقاع يعكس تدرجًا محسوبًا في التقدّم، ويعطي مساحة لقراءة
البيانات وتحسين مواقع الثقوب اللاحقة بما يتلاءم مع تصورات النموذج الجيولوجي المحدّث.

مشروع Cove: برنامج حفر كثيف ونموذج جيولوجي أكثر متانة

على الضفة الأخرى، أنجزت i-80 Gold في مشروع Cove Underground نحو 45,000 متر
من أعمال الحفر على مدار عامين، تركزت في منطقتي Gap وHelen بفواصل متوسطة
تقارب 30 مترًا بين الثقوب. هذه الكثافة في الحفر تستهدف تخفيض هامش عدم اليقين، وبناء
نموذج جيولوجي أكثر متانة قادر على عكس بنية الرواسب بدقة أعلى، ما ينعكس مباشرة في رفع جودة
التقديرات الكتلية ومؤشرات الدرجة عند الانتقال إلى تقديرات الموارد المحدثة.

تشير الشركة إلى أن حوالي 15% من المعدن المعروف في Cove هو خام مؤكسد،
وهو ما يتيح مسار معالجة أسرع عبر منشأة Lone Tree المركزية دون الحاجة
إلى المرور بدائرة الأوتوكلاف. أما بقية الخامات، وهي كبريتيدية، فتتطلب معالجة
أكثر تعقيدًا تشمل الأوتوكلاف أو التحميص وفقًا لطبيعة المعادن المصاحبة وحركية استخلاص الذهب.
إتاحة مسارين للمعالجة تمنح الشركة مرونة تشغيلية وتخطيطية، وتساعد في تحسين توزيع الأحمال التشغيلية بين
الخيارات المتاحة تبعًا لتغيرات درجات الخام ونسب الكبريتيد.

ولإضفاء مزيد من الانضباط على مسار الدراسة التقنية، استعانت الشركة ببيت الخبرة SRK Consulting
لإجراء دراسة الجدوى الخاصة بـCove والمستهدفة في الربع الأول 2026، والتي
من المنتظر أن تحل محل التقييم الاقتصادي الأولي المنشور في مارس 2025. هذا الانتقال من تقييم أولي
إلى دراسة جدوى يعد علامة فارقة في مسار أي مشروع تعدين، إذ يرفع مستوى التدقيق في الفرضيات الفنية وتكاليف
رأس المال ومسارات المعالجة ومعدلات الاسترداد والتدفقات النقدية، تمهيدًا لاتخاذ قرارات استثمارية أكثر صرامة.

لماذا تُعد ترقية الموارد خطوة محورية قبل الجدوى؟

تتعامل صناعة التعدين مع مستويات متعددة من اليقين حول الموارد المعدنية، بدءًا من الافتراضية ومرورًا
بـالمستنتجة ثم المؤكدة. وكلما ارتفع مستوى الثقة، زادت صلاحية إدراج هذه الموارد في نماذج
مالية أكثر اعتمادًا، وانخفضت درجة المخاطر المرتبطة بالتباين الجيولوجي. بالنسبة لـi-80 Gold، فإن
تحويل موارد Granite Creek وCove من مستنتجة إلى مؤكدة يفتح الباب أمام دراسة جدوى دقيقة
يمكن أن يستند إليها المموّلون والمستثمرون عند تقييم الجدوى الاقتصادية، وخيارات التطوير، وجدول الإنفاق الرأسمالي.

يتيح هذا التحول كذلك تحديث افتراضات معدلات الاستخلاص، والعتبات الاقتصادية لزمن الاسترداد،
وباقي المؤشرات التي تتأثر بشكل مباشر بجودة النموذج الجيولوجي. ومن هنا تتضح أهمية برنامج الحفر الجاري:
إنه لا يقتصر على زيادة المعرفة الجيولوجية فحسب، بل يرفع أيضاً درجة قابلية التمويل حين
الانتقال إلى مرحلة البناء أو التوسع لاحقًا.

منشأة Lone Tree: ركيزة لمعالجة الخام المؤكسد وتسريع الجدول الزمني

تمثل Lone Tree مركز ثقل في استراتيجية المعالجة لدى i-80 Gold، إذ يتيح وجود منشأة قائمة
لاستقبال الخام المؤكسد تقليص فترة التهيئة قبل الإنتاج، وخفض بعض التكاليف المرتبطة بتشييد بنية
معالجة كاملة من الصفر. عمليًا، يعني ذلك إمكانية البدء بمعالجة جزء من الخام فور اكتمال المستلزمات اللوجستية
والتنظيمية، في حين تستكمل الشركة دراساتها لخيارات معالجة الخام الكبريتيدي الأكثر تعقيدًا عبر الأوتوكلاف
أو التحميص. هذا الأسلوب المرحلي يقلل مخاطر التنفيذ، ويسمح بمسار نقدي أكثر مرونة في البدايات.

كما أن توزيع الخامات بين قنوات المعالجة المختلفة يزيح بعض المخاطر المرتبطة بتقلبات درجات الخام، إذ
يتيح التوجيه المرحلي للخام المؤكسد إلى Lone Tree الحفاظ على وتيرة تشغيل مستقرة، فيما يجري اختبار ومفاضلة
سيناريوهات معالجة الكبريتيد وفقًا للأداء الفني ومتطلبات الاسترداد في ظل ظروف تشغيل مختلفة.

الجدول الزمني ودور SRK Consulting

وفق ما أعلنته الشركة، فإن دراسات الجدوى لكل من Granite Creek وCove مستهدفة في
الربع الأول من 2026. ويُنتظر أن تدمج الدراسات نتائج برنامج الحفر الجاري، وتحديثات النموذج
الجيولوجي، ومعطيات المعالجة وخياراتها، إلى جانب تقديرات الإنفاق الرأسمالي والتكاليف التشغيلية ومسارات
الإيراد. الاستعانة بـSRK Consulting لمشروع Cove تمنح الدراسة ثقلاً إضافيًا من حيث
المنهجية والمعايير الدولية، بما يرفع مصداقية النتائج لدى المجتمع المالي ويختصر الوقت المطلوب لخطوات
الموافقات والتمويل اللاحقة.

بالتوازي، تبدو الشركة ملتزمة بإحكام حلقة التغذية العكسية بين الحفر والتحليل، أي أن نتائج كل مرحلة من
مراحل الحفر تُعاد صياغتها ضمن النموذج الجيولوجي لتوجيه مواقع الثقوب التالية، وهي ممارسة شائعة في المشاريع
التي تستهدف رفع جودة الموارد سريعًا قبل إقفال نطاقات النمذجة المطلوبة لإتمام دراسة الجدوى.

قراءة في حركة السهم وتفاعل السوق

سجّل سهم i-80 Gold تراجعًا يوميًا بنحو 2.48% بالتزامن مع الإعلان. مثل هذه الحركة ليست
نادرة في قطاع الموارد، إذ قد يعمد مستثمرون إلى جني أرباح بعد سلسلة أخبار إيجابية أو تحركات فنية
سبقت الإعلان، كما قد تتأثر القراءة اللحظية بعوامل سوقية أوسع نطاقًا. غير أن المسار التشغيلي للشركة، كما
عكسته تفاصيل الحفر وتقدم الأعمال، يبقى عاملًا أساسيًا في تقييم الاتجاه المتوسط، حيث إن وضوح الجدول الزمني
نحو دراسات الجدوى، ووجود مسارات معالجة متاحة، يقدمان أساسًا موضوعيًا للتقييم بعيدًا عن ضجيج الجلسات الفردية.

في هذا السياق، تتجه أنظار المتابعين إلى النقاط الفاصلة القادمة: اكتمال 40 ثقبًا في Granite
Creek، وتثبيت النموذج الجيولوجي المحدث في Cove، وتفاصيل نطاق المعالجة في Lone Tree، إلى جانب الافتراضات
الاقتصادية التي ستتضمنها دراسات الجدوى. هذه المعالم مجتمعة ستحدد خطوط العائد المحتمل، وتمنح السوق
حزمة معلومات مكتملة يمكن الاستناد إليها في بناء المراكز الاستثمارية.

مخاطر وعوامل يجب مراقبتها

التباين الجيولوجي وموثوقية النموذج

رغم كثافة برنامج الحفر، يظل التباين الجيولوجي عاملًا قائمًا حتى استكمال البيانات عند مسافات أقصر وتغطيات
أوسع. كلما ارتفعت كثافة البيانات، تقلص هامش عدم اليقين وارتفعت قدرة الدراسة على توصيف الجسم المعدني بدقة.

البنية التحتية ومسارات المعالجة

يضيف توفر منشأة Lone Tree ميزة تنافسية لمسار الخام المؤكسد، لكن معالجة الخام الكبريتيدي
عبر الأوتوكلاف أو التحميص تبقى مرتبطة بتوافر السعات والاشتراطات الفنية والاقتصادية والبيئية لكل خيار.

التكاليف والتمويل

ستكشف دراسات الجدوى عن نطاقات الإنفاق الرأسمالي والتكاليف التشغيلية، وهي عناصر حساسة لقرار
الاستثمار. أي تغيرات في سلاسل التوريد أو أسعار الطاقة أو متطلبات البيئة يمكن أن تؤثر على الهيكل المالي.

بيئة الأسعار والسوق

يعتمد تقييم المشاريع على افتراضات أسعار الذهب على المدى المتوسط والطويل. وبطبيعة الحال، فإن أي تقلبات
غير متوقعة أو تغيرات في شهية المخاطر العالمية قد تنعكس على تقييمات الأصول التعدينية.

خلاصة

تقدم i-80 Gold صورة تشغيلية متماسكة في مشروعين مهمين بولاية نيفادا: Granite Creek
حيث تشير النتائج إلى مناطق عالية العيار في South Pacific Zone، وCove حيث رفع
برنامج الحفر المكثف جودة النموذج الجيولوجي وثقة الموارد، مع توفير مسار معالجة سريع للخام المؤكسد عبر
Lone Tree. وبينما تظل بعض العوامل قيد الدراسة، فإن استهداف دراسات جدوى في الربع
الأول 2026 يشكل علامة واضحة على الانتقال إلى مرحلة أعلى من النضج، ويمهّد لمجموعة قرارات استثمارية
مفصلية تستند إلى بيانات أكثر ثراءً ودقة.

في ضوء ما سبق، تبرز أهمية المتابعة الدقيقة لمحطات البرنامج القادمة، خاصة اكتمال آبار الحفر المخطط لها
في Granite Creek، وتثبيت تقديرات الموارد المحدثة في Cove، وتفاصيل خيارات المعالجة النهائية. هذه العناصر
جميعها ستحدد في نهاية المطاف صورة الجدوى وقدرة المشروعين على خلق قيمة مستدامة للمساهمين ضمن أطر زمنية
واقعية وهيكل تمويلي متزن.