Hudbay Minerals ترتفع بعد تغطية غولدمان ساكس بتوصية “شراء” وسعر مستهدف 19.30 دولاراً كندياً
بدأت غولدمان ساكس تغطيتها لسهم Hudbay Minerals بتوصية “شراء” وسعر مستهدف يبلغ 19.30 دولاراً كندياً، بما يعادل فرصة ارتفاع تقارب 10% من المستويات الحالية. يتداول السهم بالقرب من أعلى مستوى خلال 52 أسبوعاً بعدما حقّق عائداً سنوياً قوياً يُقارب 87% وفق بيانات InvestingPro، ما يعكس التفات المستثمرين إلى شركات التعدين ذات المزيج السلعي المتوازن والرافعة التشغيلية المحسّنة.
لماذا توصية “الشراء” الآن؟ قراءة سريعة في دلالة التقييم
تُشير التوصية إلى تزاوج ثلاثي الأبعاد بين زخم تشغيلي واضح، ومزيج إيرادات متنوّع، وخيارات نموّ مرئية، الأمر الذي يُحسّن صورة المخاطر-العائد للسهم على المدى المتوسط. فالتعرّض الموازي إلى الذهب والنحاس يمنح Hudbay Minerals حماية نسبية عبر الدورات الاقتصادية: الذهب يميل لأداء دفاعي في أوقات تشديد الأوضاع المالية أو تصاعد المخاطر، بينما يستفيد النحاس من موجات الإنفاق الرأسمالي والتحوّلات الصناعية المرتبطة بالطاقة النظيفة والبنية التحتية الكهربائية.
Hudbay Minerals: نموذج أعمال قائم على الذهب والنحاس
وفق تقديرات التغطية، يُسهم الذهب بنحو 34% من متوسط الإيرادات المتوقعة للفترة 2025–2027، فيما يُكمل النحاس الصورة كركيزة نموّ استراتيجية. جغرافيّاً، تعمل الشركة في أسواق مستقرة تشمل كندا وبيرو، ما يحدّ من المخاطر الجيوسياسية والتنظيمية مقارنةً بمناطق أخرى. وبقيمة سوقية تقارب 5.04 مليارات دولار ونموّ إيرادات بنحو 8.31% خلال آخر 12 شهراً، تبدو الشركة في حالة زخم تشغيلي متّسق مع توقعات تحسين الربحية والتدفقات النقدية.
مشروع Copper World: خيار نموّ أميركي يرفع الطاقة ويعزّز التقييم
تضع غولدمان ساكس مشروع Copper World في قلب أطروحة النموّ لدى Hudbay Minerals في الولايات المتحدة. تقديرات التقييم تُشير إلى أنّ المشروع يُعادل نحو 20% من القيمة السوقية بحصة الشركة، مع إمكان تمكين نموّ في إنتاج النحاس يصل إلى 46% بحلول 2029. هذا الرفع في الطاقة الإنتاجية لا يعني زيادة الكميات فحسب، بل يحمل في طيّاته أثر الحجم على التكاليف المتوسطة، وهو ما يدعم الهوامش والتدفقات النقدية في دورات أسعار النحاس المرتفعة.
موقع تنافسي على منحنى التكاليف وتحسّن في التدفقات النقدية الحرة
ترى التغطية أنّ Hudbay تتمتّع بموضعية جيدة على منحنى التكاليف، ما يمنحها مرونة في مواجهة تقلبات الأسعار. وتُلقي التقديرات الضوء على عائد تدفقات نقدية حرّة مجمّع بنحو 38% خلال 2026–2028. ويُنتظر أن يتحسّن الملف النقدي مع تحوّل مساهمة Copper Mountain إلى إيجابية حتى قبل احتساب أي مساهمات من Copper World، الأمر الذي يُنشئ هامش أمان إضافياً للحالة المالية ويمنح الإدارة مرونة أعلى في تمويل النموّ وتخفيف المديونية وتوزيع رأس المال.
نتائج الربع الثاني 2025: مفاجأة إيجابية تعزّز الثقة
على صعيد الأرقام، أعلنت Hudbay عن ربحية سهم معدّلة 0.19 دولار مقابل توقعات عند 0.11 دولار في الربع الثاني 2025، أي مفاجأة إيجابية بواقع 72.7%. كما سجّلت إيرادات بلغت 536.4 مليون دولار متخطّية التقديرات البالغة 534.39 مليون دولار. هذه المفاجأة المزدوجة في الإيرادات والأرباح تُشير إلى فعالية الانضباط التشغيلي وتحسّن مزيج المبيعات، وتمنح القصّة الاستثمارية زخماً إضافياً أمام المستثمر المؤسسي.
مستجدات استراتيجية: رفع مستهدفات وتوسّع بالشراكات وتحسين الحوكمة
في السياق ذاته، رفعت RBC Capital السعر المستهدف لسهم Hudbay إلى 19.00 دولار كندي من 17.00 دولار، مع الإبقاء على توصية تفوق الأداء. وعلى مستوى الشراكات، أعلنت الشركة عن اتفاق مع ميتسوبيشي كوربوريشن للاستحواذ على 30% من مشروع Copper World بولاية أريزونا، وهو ما يُعد إشارة ثقة خارجية في الجدوى الاقتصادية والقدرة التنفيذية للمشروع، ويُسهم في مشاركة المخاطر وتمويل التطوير.
ومن زاوية الحوكمة والقيادة الفنية، عيّنت Hudbay لورا تايلر—القيادية السابقة في BHP—عضواً بمجلس الإدارة، ما يُضيف خبرة تشغيلية وتقنية رفيعة، ويُنذر بنهج أكثر صرامة في إدارة المخاطر وتعظيم القيمة على المدى المتوسط.
سياق السوق الكلّي: ذهب داعم ونحاس دوري
يرتبط أداء Hudbay بمسارين سلعيين مختلفين: الذهب كملاذ يُستدعى عند تصاعد الضبابية أو ترقّب دورات خفض الفائدة، والنحاس كسلعة صناعية تتغذّى على مواضيع كهربة الاقتصاد، وشبكات النقل المتقدّمة، ومشاريع الطاقات المتجددة. هذا التوازن يخفّف من حساسية الإيرادات للدورات الدورية الخالصة، ويولّد ما يمكن وصفه بـمحفظة سلعية داخلية تتيح إعادة توزيع الزخم بين الذهب والنحاس مع تغيّر الحالة الماكرو اقتصادية.
ما الذي يمكن أن يُغيّر التقييم؟ المحفّزات والمخاطر
من منظور المستثمر، تظهر عدة محفّزات قيد الرصد: تحديثات تطوير Copper World وخطوات التمويل التفصيلية والجداول الزمنية، استمرار تحسّن مساهمات Copper Mountain، وثبات أو ارتفاع أسعار النحاس والذهب بما يحفظ هوامش ربحية صحية. على الجانب الآخر، تبقى المخاطر المعيارية لقطاع التعدين حاضرة: تعقيدات تنظيمية وبيئية محتملة خاصة في مشاريع أميركية كبرى، مخاطر تنفيذ وتجاوزات التكاليف، وتقلبات أسعار السلع التي قد تضغط على الهوامش والتدفقات النقدية، إضافةً إلى مخاطر العملات والتمويل.
أطروحة استثمارية متوازنة
تجمع Hudbay Minerals بين نتائج تشغيلية قوية، وتوسّع استراتيجي بدعم من شريك صناعي عالمي كميتسوبيشي، وتحسين في الحوكمة بانضمام خبرات قيادية متخصصة، وتوصيات داعمة من بيوت أبحاث مرموقة كغولدمان ساكس وRBC. في ضوء هذه العوامل، وتحديداً مع المسار المتوقع لتحسّن التدفقات النقدية الحرة وتقدّم أعمال Copper Mountain وCopper World، تتعزّز الحجة الاستثمارية للسهم ضمن سلة المعادن الأساسية والذهب.
مع ذلك، يبقى الالتزام بقاعدة أساسية: دراسة الملف التمويلي والقدرة على تحمّل مخاطر السلع الأساسية، والتحوّطات المناسبة لسيناريوهات سلبية محتملة في الأسعار أو التنفيذ. هنا، قد يجد المستثمر متوسط إلى طويل الأجل أن أطروحة Hudbay تُقدّم مزيج نموّ/جودة جذاباً، شرط انضباط إدارة المخاطر وتتبّع أبرز المحفّزات التشغيلية خلال الأرباع المقبلة.
هل تمثّل Hudbay Minerals فرصة استثمارية طويلة الأجل؟
قد تكون كذلك للمستثمر الذي يبحث عن تعرّض مزدوج للذهب والنحاس، مع مسار نموّ واضح عبر Copper World وتحوّل إيجابي متوقّع في التدفقات النقدية. غير أنّ القرار يعتمد على تحمّل المخاطر ومتابعة مستجدات التنفيذ والأسعار.
ما أبرز مصادر الدخل لدى Hudbay؟
يعتمد نموذج الإيرادات على الذهب—الذي يُشكّل تقريباً 34% من متوسط الإيرادات المتوقّعة 2025–2027—والنحاس من أصول في كندا وبيرو، مع خيار نموّ أميركي عبر Copper World.
كيف أثّرت نتائج الربع الثاني 2025 على النظرة المستقبلية؟
تفوق الربحية على التوقعات (0.19 دولار مقابل 0.11) وتخطّي الإيرادات للتقديرات يدعمان الثقة في الانضباط التشغيلي، ويُحسّنان توقعات التدفقات النقدية، خصوصاً إذا اقترن ذلك بتحسّن المزيج السلعي والأسعار.
ما دلالة شراكة ميتسوبيشي ورفع السعر المستهدف من RBC؟
الشراكة تُشير إلى تصديقٍ صناعي على جدوى Copper World ومشاركة المخاطر، فيما يعكس رفع الهدف السعري من RBC تحسّن التوقعات التشغيلية والمالية. كلا العاملين إيجابيّان للتقييم على المدى المتوسط.
ما المخاطر الرئيسة التي يجب مراقبتها؟
الموافقات التنظيمية والبيئية للمشاريع الجديدة، مخاطر التنفيذ والتكلفة، تقلبات أسعار النحاس والذهب، ومخاطر العملات والتمويل. أي تعثّر في هذه المحاور قد يؤثر على الجدول الزمني والقيمة العادلة.
