سكوتيابنك يرفع السعر المستهدف لسهم Gold Royalty إلى 5 دولارات بدعم من صفقة Pedra Branca
رفع بنك سكوتيابنك السعر المستهدف لسهم Gold Royalty Corp المدرج في بورصة نيويورك تحت الرمز (GROY) إلى 5.00 دولارات مقارنة بتقديره السابق البالغ 4.00 دولارات، مع الإبقاء على توصية Sector Outperform، في خطوة تعكس ثقة متزايدة في استراتيجية الشركة التوسعية ونموذج أعمالها القائم على الإتاوات.
ويأتي هذا التقييم الإيجابي في وقت يواصل فيه السهم تحقيق أداء استثنائي، إذ سجّل عائداً سعرياً تجاوز 238% منذ بداية العام، مستفيداً من موجة الصعود القوية في أسعار الذهب، إضافة إلى تحركات استراتيجية عززت التدفقات النقدية المستقبلية.
صفقة Pedra Branca: نقطة تحول في محفظة Gold Royalty
العامل الرئيسي وراء رفع السعر المستهدف يتمثل في استحواذ Gold Royalty على تدفق (Stream) منجم Pedra Branca للنحاس والذهب في البرازيل مقابل 70 مليون دولار. ويُعد هذا الأصل من المناجم العاملة، ما يمنح الشركة دخلاً فورياً وليس مستقبلياً فقط، وهي ميزة أساسية في قطاع الإتاوات.
ويمتلك المنجم حالياً كيان تابع لشركة BHP Group، على أن تنتقل الملكية إلى شركة CoreX Holding مطلع عام 2026، دون أن يؤثر ذلك على حقوق Gold Royalty في التدفق المعدني.
تمويل الصفقة وتعزيز الميزانية العمومية
موّلت الشركة الصفقة عبر طرح أسهم ناجح، جمعت من خلاله نحو 103.5 ملايين دولار، عبر إصدار 25.9 مليون سهم بسعر 4.00 دولارات للسهم الواحد. ورغم ما يحمله ذلك من تخفيف نسبي للملكية، إلا أن سكوتيابنك يرى أن الأثر الإيجابي على التدفقات النقدية والقيمة الصافية يفوق هذا الأثر.
وتُظهر البيانات أن Gold Royalty تتمتع بهيكل مالي متين، حيث يبلغ معدل الدين إلى رأس المال 0.05 فقط، فيما يصل معدل السيولة الجارية إلى 2.02، ما يعكس قدرة قوية على الوفاء بالالتزامات قصيرة الأجل.
القيمة العادلة وتقديرات صافي القيمة الحالية
قدّر سكوتيابنك صافي القيمة الحالية (NPV) لتدفق Pedra Branca عند نحو 91 مليون دولار وفق افتراضات أسعار السلع الأساسية لديه، بينما ترتفع التقديرات إلى حوالي 117 مليون دولار عند احتساب الأسعار الفورية الحالية للذهب والنحاس.
وبحسب الشركة، حقق هذا التدفق وحده إيرادات تقارب 8 ملايين دولار خلال العام الماضي، ما يعزز الرؤية الإيجابية لإمكانية نمو الإيرادات خلال السنوات المقبلة.
نمو الإيرادات وهوامش ربح استثنائية
تشير بيانات السوق إلى أن Gold Royalty حققت نمو إيرادات بنسبة 86.3% خلال الاثني عشر شهراً الماضية، مع توقعات بمواصلة هذا الاتجاه الصعودي بدعم من الأصول الجديدة.
وتُعد الشركة من بين الأعلى كفاءة في قطاعها، حيث يبلغ هامش الربح الإجمالي 92.5%، وهو مستوى يعكس الطبيعة المرنة لنموذج الإتاوات الذي يحد من مخاطر التكاليف التشغيلية مقارنة بشركات التعدين التقليدية.
نظرة سكوتيابنك: ذهب ونحاس في توقيت مثالي
يرى محللو سكوتيابنك أن الصفقة تمنح Gold Royalty تعرضاً مزدوجاً لسلعتين استراتيجيتين: الذهب كملاذ آمن في بيئة تتسم بتيسير نقدي عالمي، والنحاس كمعدن أساسي للتحول الطاقي والطلب الصناعي طويل الأجل.
ويؤكد البنك أن الشركة تتبع نهجاً منضبطاً في الاستحواذ، مع التركيز على أصول منتجة أو قريبة من الإنتاج، ما يقلل المخاطر التشغيلية ويعزز الرؤية المستقبلية للتدفقات النقدية.
أداء مالي حديث وتحركات استراتيجية
في نتائج الربع الثالث من عام 2025، أعلنت Gold Royalty عن إيرادات بلغت 4.6 ملايين دولار، متجاوزة التوقعات البالغة 4.0 ملايين دولار، رغم تسجيل ربحية سهم عند الصفر.
كما وسّعت الشركة تسهيلها الائتماني الدوار إلى 75 مليون دولار مع خيار رفعه إلى 100 مليون دولار، إلى جانب سداد السندات القابلة للتحويل ذات الفائدة المرتفعة، في خطوة تهدف إلى خفض تكاليف التمويل وتحسين المرونة المالية.
هل لا يزال السهم جذاباً بعد الصعود القوي؟
رغم الارتفاع الكبير في سعر السهم منذ بداية العام، يرى سكوتيابنك أن Gold Royalty لا تزال تمتلك فرص نمو إضافية، خصوصاً في حال استمرار صعود أسعار الذهب والنحاس، أو إتمام صفقات مماثلة تضيف تدفقات نقدية فورية.
وبينما تشير بعض نماذج التقييم إلى أن السهم يقترب من قيمته العادلة، فإن قوة الميزانية، وهوامش الربح المرتفعة، ونموذج الأعمال منخفض المخاطر، تجعل منه خياراً جذاباً للمستثمرين الباحثين عن التعرض للمعادن الثمينة دون مخاطر التشغيل المباشر.
يعكس رفع السعر المستهدف لسهم Gold Royalty إلى 5 دولارات ثقة متزايدة في قدرة الشركة على خلق قيمة مستدامة عبر استحواذات مدروسة ونمو قوي في التدفقات النقدية. ومع استمرار التقلبات الاقتصادية العالمية، قد يظل نموذج الإتاوات الذي تتبعه الشركة خياراً مفضلاً للمستثمرين الساعين إلى مزيج من النمو والاستقرار.
