صعود أسهم Metso بدعم من توصية جديدة

شهدت أسهم Metso الفنلندية (HE:METSO) ارتفاعًا ملحوظًا بأكثر من 2% خلال تعاملات الأربعاء، بعدما أعلن بنك الاستثمار العالمي جي بي مورغان إدراج السهم على قائمة Positive Catalyst Watch، وهي القائمة التي تضم الشركات المتوقع أن تحقق محفزات إيجابية على المدى القريب. وجاء القرار قبل انعقاد يوم أسواق رأس المال (CMD) المقرر في 2 أكتوبر المقبل.

هذه الخطوة عززت ثقة المستثمرين في السهم، خصوصًا أن Metso تعتبر لاعبًا رئيسيًا في قطاع المعدات الصناعية والتعدينية عالميًا، ولديها سجل قوي في تحسين الربحية منذ اندماجها مع Outotec عام 2021.

أسباب إدراج Metso على قائمة Positive Catalyst Watch

وفقًا لتقرير جي بي مورغان، هناك عدة عوامل رئيسية دفعت البنك إلى إدراج Metso ضمن قائمته الإيجابية:

• تحسن الربحية: يتوقع المحللون أن تكشف الإدارة عن خطة واضحة للوصول إلى هامش EBITA معدل بنسبة 20% في قطاع المعادن خلال السنوات القادمة، مقارنة بـ 17.5% في عام 2024.
• التغيرات القيادية: سيكون يوم أسواق رأس المال هو الحدث الأول تحت قيادة الرئيس التنفيذي الجديد والمدير المالي القادم، ما يفتح المجال لاستراتيجيات مبتكرة وخطط أكثر وضوحًا.
• تعزيز خدمات ما بعد البيع: من المتوقع أن تسعى الشركة إلى رفع حصة هذه الخدمات إلى 70% من الإيرادات، بعد أن تراوحت بين 60% و68% خلال العامين الماضيين.
• تنويع المزيج السلعي: النحاس يمثل أكثر من 40% من المبيعات، بينما أصبح الذهب ثاني أكبر مكون في المزيج، وهو ما يعكس مرونة الشركة في مواجهة تقلبات الأسواق.

أداء قطاع المعادن منذ الاندماج مع Outotec

منذ إتمام اندماج Metso مع Outotec في عام 2021، تمكنت الشركة من تحقيق قفزات نوعية في هوامش الربحية. فقد ارتفع هامش ربحية المجموعة من 12.9% في 2021 إلى 16.5% في 2024، مدعومًا بتحسن قدره 400 نقطة أساس في قطاع المعادن و300 نقطة أساس في قطاع التجميعات (Aggregates).

جي بي مورغان أشار إلى أن التوقعات تشير إلى استمرار هذا الاتجاه الإيجابي، حيث يُتوقع أن يصل هامش EBITA المعدل لقطاع المعادن إلى 18.6% بحلول 2027، مع تقدير البنك نفسه عند مستوى أعلى قليلًا وهو 18.9%.

دور النحاس والذهب في تعزيز مبيعات Metso

يمثل النحاس العمود الفقري لإيرادات الشركة، حيث يتجاوز 40% من إجمالي المبيعات، ويستفيد بشكل كبير من توجهات العالم نحو الكهربة والطاقة المتجددة. أما الذهب فقد أصبح ثاني أكبر مساهم في الإيرادات، مدفوعًا بارتفاع الأسعار وزيادة الطلب من شركات التعدين المتوسطة الحجم.

وبينما يبقى التعرض لأسواق الليثيوم محدودًا نسبيًا في ظل تقلبات السوق، فإن الحديد الخام يظل مرتبطًا بشكل مباشر بتقلبات الطلب على الصلب العالمي.

ضعف قطاع التجميعات وآفاق التعافي

رغم أن قطاع التجميعات في Metso كان أضعف نسبيًا خلال الفترة الماضية، مع تسجيل أربعة أرباع فقط من النمو الإيجابي منذ أوائل 2022، إلا أن جي بي مورغان يرى أن التوقعات أصبحت أكثر دعمًا مؤخرًا.

ففي أمريكا الشمالية، بدأ الوكلاء في إعادة تكوين المخزونات، كما أن المشروعات الضخمة للبنية التحتية مرشحة لتوفير دفعة قوية للطلب. أما في أوروبا، فالمعنويات تتحسن مدفوعة بالتحفيزات المالية في ألمانيا، بينما يمكن أن تشكل إعادة إعمار أوكرانيا فرصة كبيرة للشركة في حال استقرار الأوضاع.

التوصية والتقييم المستقبلي للسهم

أعاد جي بي مورغان التأكيد على توصيته بزيادة الوزن (Overweight) لسهم Metso، محددًا سعرًا مستهدفًا قدره 12.50 يورو لشهر ديسمبر 2026، مقارنة مع إغلاق السهم عند 10.94 يورو يوم الثلاثاء. هذا التقييم يعادل 10.5 ضعف توقعات EV/EBITA لعام 2026، ما يجعله جذابًا مقارنة بالشركات النظيرة.

وأكد البنك أن السهم لا يزال أحد أرخص الوسائل للاستفادة من أي تعافٍ محتمل في قطاع التعدين العالمي.

المخاطر المحتملة أمام Metso

على الرغم من النظرة الإيجابية، إلا أن التقرير أشار إلى وجود بعض المخاطر التي يجب أخذها في الاعتبار:

• تأخر تعافي قطاع التعدين: مما قد يؤثر سلبًا على الطلب على المعدات الجديدة.
• غياب مدير مالي دائم: وهو ما قد يزيد من حالة الضبابية لدى المستثمرين بشأن الاستقرار الإداري.

لكن رغم ذلك، يتوقع أن يوفر يوم أسواق رأس المال في أكتوبر وضوحًا أكبر حول استراتيجيات النمو وتخصيص رأس المال، ما يعزز من ثقة المستثمرين في المسار المستقبلي للشركة.

يبدو أن Metso على أعتاب مرحلة جديدة من النمو والتحول الاستراتيجي، مدعومة بالطلب العالمي على النحاس والذهب، وبخططها لتعزيز هوامش الربحية عبر التركيز على خدمات ما بعد البيع. ومع توصية جي بي مورغان الإيجابية، تزداد التوقعات بأن يشهد السهم مزيدًا من الزخم خلال الفترة المقبلة، خاصة إذا نجحت الإدارة في توضيح رؤيتها بفاعلية خلال يوم أسواق رأس المال في 2 أكتوبر.