سوق السندات الأمريكية: شهدت سوق السندات الأميركية تقلبات ملحوظة يوم الثلاثاء 15 يوليو 2025، بعدما أظهرت بيانات مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) لشهر يونيو أن التضخم في الولايات المتحدة لا يزال “عنيدًا”، مما أدى إلى تراجع احتمالات خفض أسعار الفائدة في اجتماع سبتمبر المقبل، وارتفاع العوائد على السندات عبر مختلف الآجال.
استقرار نسبي قبل بيانات التضخم
كانت التعاملات في سوق السندات خلال الليل هادئة نسبيًا، مدفوعة ببيانات صينية مختلطة، حيث جاء الناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني فوق التوقعات بنسبة 1.1%، فيما سجلت مؤشرات أخرى مثل مبيعات التجزئة والاستثمار الصناعي أداءً متفاوتًا.
لكن هذه الهدوء لم يستمر طويلًا، إذ تحولت الأسواق إلى حالة من القلق بعد صدور تقرير التضخم الأميركي في الساعة 8:30 صباحًا بتوقيت الساحل الشرقي، والذي أظهر ارتفاعًا شهريًا قدره 0.3% في مؤشر أسعار المستهلكين العام، و0.2% في المؤشر الأساسي، ما دفع المستثمرين إلى إعادة تقييم احتمالات خفض الفائدة القريب.
عوائد السندات ترتفع بعد التقرير
فيما يلي مستويات العوائد على سندات الخزانة الأميركية بعد صدور بيانات التضخم:
| الأجل | العائد | التغير |
|---|---|---|
| سنتان | 3.96% | +6 نقطة أساس |
| 3 سنوات | 3.93% | +6 نقطة أساس |
| 5 سنوات | 4.05% | +7 نقطة أساس |
| 10 سنوات | 4.49% | +6 نقطة أساس |
| 30 سنة | 5.02% | +5 نقطة أساس |
تعكس هذه الأرقام ارتفاعًا في عمليات البيع على السندات، وسط قناعة متزايدة لدى السوق بأن الفيدرالي لن يتسرع في خفض الفائدة.
قراءة مفصلة لتقرير التضخم
أظهرت الأرقام أن التضخم لا يزال ثابتًا نسبيًا عند مستويات مرتفعة:
- التضخم العام (CPI):
+0.3% شهريًا (التوقع: 0.2%)
+2.7% سنويًا (مايو: 2.4%) - التضخم الأساسي (Core CPI):
+0.2% شهريًا (التوقع: 0.3%)
+2.9% سنويًا (مايو: 2.8%)
وسجلت بعض المكونات تحسنًا نسبيًا، مثل تباطؤ الإيجارات إلى +0.2%، وتراجع أسعار السيارات الجديدة بنسبة -0.3% للشهر الثاني على التوالي. لكن ارتفاع أسعار الملابس (+0.4%)، والأثاث المنزلي (+1.0%) أشار إلى احتمال عودة ضغوط الرسوم الجمركية أو ضغوط تضخمية داخلية.
توقعات الفائدة تتغير
بحسب أداة CME FedWatch، فإن احتمال خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع سبتمبر انخفض إلى 54% مقارنة بـ62.6% يوم الاثنين، وهو تراجع واضح يعكس حذر الفيدرالي وتفضيله لنهج الانتظار والترقب.
الأسواق أصبحت تُسعّر سيناريو بقاء أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول، مما انعكس على أداء الدولار، حيث ارتفع مؤشر الدولار الأميركي بنسبة 0.6% إلى 98.64 بعد التقرير.
تطورات دولية مؤثرة
شملت أبرز التطورات الإضافية التي أثرت على المزاج العام في الأسواق:
- الاتحاد الأوروبي يحضّر إجراءات رد على الرسوم الأميركية، تشمل قطاعي السيارات والطائرات.
- ترامب يؤكد تفاصيل اتفاق تجاري جديد مع إندونيسيا يتضمن صفقات بمليارات الدولارات.
- استثمارات بقيمة 90 مليار دولار موجهة لولاية بنسلفانيا في مجالات الطاقة والابتكار.
- عائدات السندات اليابانية تواصل الصعود، مع بلوغ عائد السندات لأجل 10 سنوات 1.60%، وهو أعلى مستوى منذ عام 2008.سوق السندات الأمريكية: لا خفض للفائدة في يوليو بعد تقرير وظائف يونيو القوي
بيانات اقتصادية داعمة
صدرت أيضًا بيانات إيجابية أخرى عززت التفاؤل الاقتصادي:
- مؤشر إمباير ستيت الصناعي (نيويورك):
سجل +5.5 في يوليو مقابل -16.0 في يونيو، متجاوزًا التوقعات البالغة -11.6. - إنتاج الصناعات الأوروبية (مايو):
ارتفع 1.7% على أساس شهري، و3.7% سنويًا، متجاوزًا التوقعات.
تحركات الأسواق الأخرى
| الأصل | التغير | السعر |
|---|---|---|
| خام غرب تكساس (WTI) | -0.5% | 66.58 دولار/برميل |
| الذهب | -0.7% | 3,337.30 دولار/أونصة |
| النحاس | +0.5% | 5.58 دولار/رطل |
| اليورو/دولار | -0.6% | 1.1600 |
| الجنيه/دولار | -0.3% | 1.3384 |
| الدولار/يوان | +0.2% | 7.1854 |
| الدولار/ين | +0.8% | 148.91 |
تحليل أثر الخبر على السوق
يبدو أن تقرير التضخم لشهر يونيو ثبت الرؤية السائدة في الأسواق بأن الفيدرالي لن يتسرع في خفض الفائدة، ما يبرر ارتفاع العوائد وتراجع شهية المستثمرين للسندات طويلة الأجل.
ارتفاع التضخم فوق التوقعات يهدد بخنق الآمال على خفض مبكر للفائدة، وهو ما قد ينعكس سلبيًا على سوق الأسهم، لكن يعزز قوة الدولار مؤقتًا.
كما أن المشهد السياسي والاقتصادي العالمي — خصوصًا التوترات التجارية — يضيف طبقة إضافية من التعقيد إلى قرارات الفيدرالي المقبلة.
عاجل : مؤشر الدولار الأمريكي يرتفع فوق 97 نقطة بعد بيانات وظائف مفاجئة تقلّص آمال خفض الفائدة
تنويه
شركة جولد إيجلز غير مسؤولة عن أي قرارات مالية أو استثمارية تُتخذ بناءً على هذا التقرير. يرجى دائمًا استشارة مستشار مالي معتمد قبل اتخاذ قرارات مهمة.
