بيتكوين تتفوق على الذهب طويل الأجل.. جيه بي مورغان يرى جاذبية أكبر للعملة الرقمية
تتجه الأنظار مجددًا نحو بيتكوين مقابل الذهب بعد أن أشار بنك جيه بي مورغان إلى أن العملة الرقمية الأكبر في العالم أصبحت أكثر جاذبية للاستثمار على المدى الطويل مقارنة بالمعدن النفيس، في تحول لافت في تقييم الأصول البديلة للتحوط.
وجاء هذا التقييم بعد فترة من الأداء المتباين بين الأصلين، حيث حقق الذهب مكاسب قوية خلال الأشهر الماضية، بينما تعرضت بيتكوين لضغوط بيعية حادة، إلا أن البنك يرى أن هذا التراجع قد يمثل فرصة استراتيجية للمستثمرين.
تفوق الذهب سابقًا لكن الصورة تتغير
بحسب محلل الاستراتيجيات الكمية في جيه بي مورغان نيكولاوس بانيغيرتزوجلو، فإن الأداء القوي للذهب منذ أكتوبر الماضي، بالتزامن مع ارتفاع تقلباته السعرية، أدى إلى تغيير ميزان المخاطر والعوائد.
وأوضح أن هذا التحول جعل بيتكو ين تبدو أكثر جاذبية من الذهب عند قياس الاستثمار وفقًا للعائد المعدل بالمخاطر، وهو مقياس أساسي لدى المؤسسات المالية الكبرى.
ضغوط قصيرة الأجل على سوق العملات المشفرة
ورغم النظرة الإيجابية طويلة الأجل، شهدت سوق العملات المشفرة عدة تحديات خلال الأسابيع الأخيرة، شملت:
ضعف شهية المخاطرة في الأسواق العالمية
تصحيح في أسعار الذهب والفضة
حادثة اختراق أمني بقيمة 26 مليون دولار لمنصة مرتبطة بسولانا
خروج تدفقات من صناديق بيتكوين المتداولة في البورصة
لكن البنك أشار إلى أن عمليات التصفية القسرية للمراكز كانت محدودة نسبيًا مقارنة بالربع السابق، ما يدل على أن السوق لم يشهد ذعرًا واسع النطاق.
تكلفة إنتاج بيتكوين تشكل أرضية سعرية
من أبرز النقاط التي لفت إليها التقرير أن سعر بيتكو ين الحالي أصبح أقل من تكلفة الإنتاج المقدرة بنحو 87 ألف دولار.
وتاريخيًا، شكل هذا المستوى ما يُعرف بـ “أرضية سعرية ناعمة”، حيث تميل الأسعار للارتداد عند الاقتراب منه بسبب انخفاض جدوى التعدين عند المستويات الأدنى.
ويعتبر ذلك عامل دعم أساسي يقلل من احتمالات الهبوط الحاد طويل الأجل.
انخفاض التقلبات يعزز جاذبية بيتكوين
بيانات جيه بي مورغان أظهرت أن نسبة تقلب بيتكو ين إلى الذهب تراجعت إلى 1.5 فقط، وهو أدنى مستوى مسجل على الإطلاق.
هذا يعني أن الفجوة التاريخية في المخاطر بين الأصلين تقلصت بشكل كبير، ما يجعل بيتكوين أقرب إلى الذهب من حيث الاستقرار النسبي، مع احتفاظها بإمكانية تحقيق مكاسب أعلى.
وبحسب الحسابات الكمية للبنك، فإن القيمة السوقية لبيتكوين يجب أن ترتفع إلى نحو 266 ألف دولار للعملة الواحدة حتى تعادل حجم استثمارات القطاع الخاص في الذهب على أساس معدل بالمخاطر.
هل تتغير استراتيجية المستثمرين؟
التحول في النظرة المؤسسية قد يدفع مديري الأصول وصناديق التحوط إلى إعادة موازنة محافظهم الاستثمارية بين الذهب وبيتكوين.
فالذهب يظل ملاذًا تقليديًا في أوقات الأزمات الجيوسياسية والتضخم، لكن بيتكوين تكتسب مكانة متزايدة كأصل رقمي نادر بخصائص مشابهة للذهب، مع ميزة النمو المرتفع.
ومع تطور البنية التنظيمية وصناديق ETF المشفرة، أصبحت إمكانية دخول المؤسسات الكبرى أسهل من أي وقت مضى.
الخلاصة
رغم التقلبات قصيرة الأجل، يرى جيه بي مورغان أن بيتكو ين مقابل الذهب يميل الآن لصالح العملة الرقمية على المدى البعيد، خاصة مع انخفاض التقلبات وارتفاع تكلفة الإنتاج وتحسن التقييمات النسبية.
وبينما يواصل الذهب الاحتفاظ بدوره كملاذ آمن، يبدو أن بيتكوين تقترب تدريجيًا من منافسته كمخزن للقيمة في العصر الرقمي، ما قد يعيد رسم خريطة الاستثمار في الأصول البديلة خلال السنوات المقبلة.
