استقرار المؤشرات الأميركية قبل أرباح إنفيديا.. وول ستريت تترقب مصير طفرة الذكاء الاصطناعي
توقفت وول ستريت عن النزيف مؤقتًا في جلسة الأربعاء 19 نوفمبر/تشرين الثاني، بعد أربعة أيام متتالية من التراجعات ضغطت خلالها أسهم التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي على المؤشرات الرئيسية، بينما يعلق المستثمرون آمالهم على نتائج شركة إنفيديا المنتظرة بعد إغلاق السوق لتحديد الاتجاه القادم للأسهم الأميركية في المدى القصير.
ومع افتتاح الجلسة، تحركت المؤشرات في نطاقات ضيقة تعكس حالة ترقب أكثر من كونها شهية حقيقية للمخاطرة؛ إذ ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة طفيفة قدرها 0.1%، في حين أضاف مؤشر داو جونز الصناعي نحو 20 نقطة فقط، بينما صعد مؤشر ناسداك المركب الغني بشركات التكنولوجيا بنحو 0.2%، في إشارة إلى محاولة خجولة لالتقاط الأنفاس بعد موجة بيع عنيفة في أسهم النمو.
وول ستريت تلتقط أنفاسها بعد أطول سلسلة تراجع منذ الصيف
شهدت جلسات التداول الأخيرة ضغوطًا متراكمة على الأسهم الأميركية، حيث تراجع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 وداو جونز الصناعي على مدار أربعة أيام متتالية، في أطول سلسلة خسائر للمؤشر الأوسع نطاقًا منذ شهر أغسطس/آب. أما مؤشر ناسداك المركب، الذي تهيمن عليه شركات التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي، فقد سجّل جلسة سلبية خامسة في غضون ست جلسات، ما يعكس تحوّلًا واضحًا في مزاج المستثمرين تجاه القطاع الأكثر سخونة في السوق خلال العامين الماضيين.
ورغم تباين أداء المؤشرات خلال جلسة الثلاثاء، إلا أن الصورة العامة كانت واضحة: أسهم التكنولوجيا الكبرى عادت لتكون مصدر القلق الرئيسي. فقد أغلقت غالبية القطاعات على ارتفاع، لكن الضغط جاء من أسهم التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي الرائجة، مثل إنفيديا وبالانتير ومايكروسوفت وإيه إم دي، والتي شهدت عمليات جني أرباح قوية بعد صعود طويل رفع تقييماتها إلى مستويات يراها كثيرون صعبة الاستدامة على المدى القريب.
هذا التراجع المتتالي دفع بعض المتعاملين إلى التساؤل عما إذا كانت الأسواق قد بدأت مرحلة تصحيح أوسع في قطاع الذكاء الاصطناعي، أم أن الأمر لا يعدو كونه استراحة لالتقاط الأنفاس قبل استئناف موجة صعود جديدة تدعمها الأرباح القوية والتدفقات الاستثمارية الضخمة على البنى التحتية الرقمية ومراكز البيانات.
إنفيديا في قلب المشهد.. بين التوقعات المتفجرة ومخاوف الفقاعة
في قلب هذه المعادلة المعقدة تقف إنفيديا، أكبر شركة في مؤشر السوق العام من حيث القيمة السوقية، والوجه الأبرز لثورة الذكاء الاصطناعي في وول ستريت. فقد ارتفعت أسهم الشركة بأكثر من 1% في تداولات ما قبل افتتاح جلسة الأربعاء، مع تسابق المستثمرين لتعديل مراكزهم قبل إعلان نتائج الربع الثالث، التي يُنتظر أن تحمل رسالة بالغة الأهمية للسوق بأكمله.
يتوقع معظم المحللين أن تتفوق إنفيديا على تقديرات وول ستريت بهامش مريح، مستفيدة من الطلب الكاسح على شرائح معالجة الرسوميات ووحدات المعالجة المخصصة لتطبيقات الذكاء الاصطناعي، من التدريب إلى التشغيل، مرورًا بالبنى التحتية لمراكز البيانات السحابية. ويتزامن هذا مع استمرار شركات التكنولوجيا الكبرى في ضخ استثمارات بمليارات الدولارات في البنية التحتية الرقمية لتعزيز قدراتها في مجال الذكاء الاصطناعي التوليدي والتحليلي.
مع ذلك، لا تبدو الصورة وردية بالكامل. فالتقييمات الحالية لأسهم إنفيديا وغيرها من شركات الذكاء الاصطناعي العملاقة تعكس توقعات نمو استثنائية وطويلة الأمد، ما يجعل أي إشارة إلى تباطؤ بسيط في الطلب أو تأجيل لإنفاق العملاء على مراكز البيانات كفيلة بإشعال عمليات بيع واسعة. وهذا ما يفسر حذر المستثمرين في الأيام الأخيرة، حيث شهدت الأسهم عمليات جني أرباح مكثفة، على الرغم من عدم صدور أخبار سلبية جوهرية.
رسالة وولف ريسيرش: مخاوف الفقاعة مبالغ فيها.. ولكن الحذر واجب
في مذكرة بحثية، حاول كريس سينيك من شركة وولف ريسيرش تهدئة المخاوف من انفجار وشيك لـ”فقاعة الذكاء الاصطناعي”، مؤكدًا أن القلق بشأن انهيار كامل في هذا القطاع قد يكون مبالغًا فيه، على الأقل في المرحلة الحالية. وأشار سينيك إلى أن الأساسيات لا تزال داعمة، إذ تستمر الشركات والمؤسسات والحكومات في زيادة إنفاقها على التكنولوجيا والخدمات الرقمية لمواكبة التحول السريع نحو اقتصاد قائم على البيانات والخوارزميات الذكية.
وأضاف أن السيناريو الأكثر منطقية يتمثل في حدوث تباطؤ دوري أو مؤقت في بعض مؤشرات الطلب، وليس انهيارًا هيكليًا في قصة الذكاء الاصطناعي نفسها. فالتحول الرقمي العميق الذي يشهده العالم، من السيارات ذاتية القيادة إلى الأتمتة الصناعية والتحليلات المتقدمة في أسواق المال والرعاية الصحية، يجعل الطلب على حلول الذكاء الاصطناعي جزءًا من بنية الاقتصاد الجديد، وليس مجرد موجة مضاربات قصيرة الأجل.
ومع ذلك، شدد سينيك على أن فريقه البحثي يتعامل بحذر مع تقييمات شركات التكنولوجيا الكبرى، موصيًا بمواصلة شراء أسهم الذكاء الاصطناعي عند فترات الضعف السعرية الحالية، لكن دون اندفاع، مع انتظار ما إذا كانت نتائج إنفيديا ستأتي بمفاجأة إيجابية قوية، أو ما إذا كانت المؤشرات الفنية ستشير إلى استقرار في الزخم قبل زيادة الانكشاف على القطاع بشكل أكثر جرأة.
بتكوين والذهب.. إعادة توزيع شهية المخاطرة
خارج أسواق الأسهم، قدمت حركة بتكوين والذهب صورة مكملة لحالة القلق في أسواق المخاطر. فقد انخفضت العملة الرقمية الأكبر في العالم لفترة وجيزة إلى ما دون 90 ألف دولار يوم الثلاثاء، في أحدث إشارة على تراجع شهية المستثمرين للمخاطرة عبر فئات الأصول المختلفة، قبل أن تستعيد جزءًا من خسائرها وتستقر فوق هذا المستوى مجددًا.
هذا الهبوط جاء بعد أسابيع من تداول بتكوين بالقرب من مستويات قياسية، ما جعلها عرضة لعمليات تصحيح حادة بمجرد تغير المزاج العام أو ارتفاع عوائد السندات والدولار. وقد رأى بعض المحللين أن جزءًا من الأموال التي غادرت الأصول ذات المخاطر العالية، مثل العملات المشفرة وأسهم التكنولوجيا فائقة النمو، بدأ يبحث عن ملاذات أكثر توازنًا على مستوى المخاطر والعوائد.
في الوقت نفسه، ارتفعت أسعار الذهب من أدنى مستوياتها في أسبوع، مستفيدة من الطلب المتجدد على الأصول الدفاعية في ظل التذبذب في الأسهم والقلق من المستقبل القريب للسياسة النقدية الأميركية. ورغم أن ارتفاع الدولار عادة ما يضغط على المعدن الأصفر، فإن المستثمرين باتوا ينظرون إلى الذهب أيضًا كأداة تحوط ضد عدم اليقين الجيوسياسي والمالي، وليس فقط كبديل عن الدولار.
تباين أداء القطاعات: التكنولوجيا والسلع الاستهلاكية تعاني، والصحة تتألق
على مستوى القطاعات، أظهرت جلسة الثلاثاء مزيجًا لافتًا من الأداء؛ فقد أغلقت معظم القطاعات ضمن مؤشر السوق الأوسع على ارتفاع، إلا أن قطاع التكنولوجيا ظل محور الضغط الأساسي، مع مواصلة المستثمرين إعادة تسعير أسهم النمو المرتفعة التقييم. كما تعرض قطاع السلع الاستهلاكية التقديرية للضغوط، ما يعكس مخاوف بشأن قدرة المستهلك الأميركي على الحفاظ على وتيرة الإنفاق العالية في ظل بيئة أسعار الفائدة المرتفعة نسبيًا.
في المقابل، برز قطاع الرعاية الصحية كأفضل القطاعات أداءً خلال الشهر، مستفيدًا من طبيعته الدفاعية، إلى جانب توقعات مستقرة نسبيًا للأرباح مقارنة بقطاعات أخرى أكثر حساسية لدورات الأعمال. ويُنظر إلى الرعاية الصحية في فترات عدم اليقين على أنها ملاذ نسبي، إذ تتسم عائداتها بالاستقرار وتعتمد على طلب شبه ثابت على الخدمات والمنتجات الطبية، بعيدًا عن التقلبات الحادة في ثقة المستهلك أو الاستثمار الرأسمالي.
كما أن المستثمرين الذين يسعون إلى إعادة موازنة محافظهم بين النمو والدفاع، يجدون في أسهم الرعاية الصحية خيارًا مناسبًا لتخفيف حدة التقلب، خصوصًا عندما تتعرض أسهم التكنولوجيا العالية المخاطر لموجات بيع حادة كما حدث في الأيام الأخيرة.
مؤشر الدولار يلامس أعلى مستوى في أسابيع
على صعيد العملات، ارتفع مؤشر الدولار الأميركي يوم الأربعاء مسجلًا مستوى 99.792، وهو أعلى مستوى له منذ السابع من نوفمبر/تشرين الثاني، عندما لامس 99.872 نقطة. وبذلك، يتجه المؤشر نحو تسجيل أول أسبوع إيجابي له في ثلاثة أسابيع، مع ارتفاعه بنحو 0.4% منذ بداية الأسبوع.
يعكس هذا الصعود تجدد الطلب على العملة الأميركية كملاذ نسبي في أوقات التوتر، إلى جانب استمرار حالة عدم اليقين بشأن توقيت وحجم أي تخفيضات محتملة في أسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي. فكلما تأخر الحديث الجدي عن دورة تيسير نقدي واسعة، وجد الدولار دعمًا إضافيًا، خاصة إذا جاءت البيانات الاقتصادية الأميركية في جانب القوة أو الصمود مقارنة بنظرائها في أوروبا وآسيا.
وبالنسبة للأسواق الناشئة والمستثمرين في السلع المقومة بالدولار، فإن ارتفاع العملة الأميركية يضيف طبقة جديدة من التعقيد، إذ يرفع تكلفة التمويل ويضغط على أسعار السلع المقومة بالدولار مثل الذهب والنفط والمعادن الصناعية، ما يستدعي إدارة أكثر حذرًا للمخاطر في المحافظ الدولية.
ماذا تعني هذه التطورات للمستثمرين؟
المشهد الحالي في المؤشرات المؤشرات وول ستريت يمكن قراءته على أنه مرحلة إعادة تموضع بين القطاعات والأصول، أكثر من كونه بداية انهيار واسع. فشهية المستثمرين للمخاطرة لم تختفِ بالكامل، لكنها أصبحت انتقائية بشكل أكبر، مع ميل واضح لتخفيف الانكشاف على القصص الأكثر سخونة – مثل بعض أسهم الذكاء الاصطناعي والعملات المشفرة – في مقابل تعزيز المراكز في القطاعات الدفاعية أو الشركات التي تتمتع بتدفقات نقدية مستقرة وتقييمات أكثر عقلانية.
في هذا السياق، تأتي أرباح إنفيديا المقرر صدورها بعد إغلاق جلسة الأربعاء كعامل حاسم في تشكيل المزاج العام للأسواق خلال الأيام والأسابيع المقبلة. فنتائج قوية تفوق التوقعات مع توجيهات إيجابية للربع القادم قد تعيد الثقة تدريجيًا إلى قطاع التكنولوجيا، وتُنعش قصة الذكاء الاصطناعي بوصفها محركًا رئيسيًا لأرباح الشركات. أما أي إشارة إلى تباطؤ في الطلب أو تشدد في سياسات الإنفاق لدى عملاء الشركة الكبار، فقد تُفسَّر على أنها إنذار مبكر لمخاطر أكبر في تقييمات القطاع بأكمله.
بالنسبة للمستثمر العربي الذي يتابع تطورات وول ستريت سواء عبر صناديق المؤشرات أو الاستثمار المباشر في أسهم التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي، فإن المرحلة الحالية قد تتطلب قدرًا أعلى من الانضباط وإدارة المخاطر. فالتنويع بين القطاعات، والابتعاد عن التمركز المبالغ فيه في سهم واحد أو قطاع واحد، ومراقبة حركة الدولار وعوائد السندات، كلها عناصر أساسية للحفاظ على توازن المحافظ في بيئة تتسم بسرعة تبدل المزاج الاستثماري.
ويبقى السؤال المفتوح الآن: هل ستنجح أرباح إنفيديا في كسر موجة التراجع وإعادة الزخم إلى أسهم الذكاء الاصطناعي، أم ستكون الشرارة التي تدفع المستثمرين إلى إعادة تسعير أوسع لتوقعات النمو في هذا القطاع؟ الإجابة عن هذا السؤال لن تحدد فقط مسار أسهم التكنولوجيا في الأيام المقبلة، بل ربما ترسم أيضًا ملامح المرحلة التالية في رحلة الأسواق العالمية مع ثورة الذكاء الاصطناعي.
